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逼近前期高點市場謹慎心態(tài)流露十分明顯：一方面是盤面的震蕩幅度減小，另一方面是成交量也出現(xiàn)了一定程度的萎縮，特別是和前期高點時候的成交量相比有相當程度的縮減。這種謹慎心態(tài)是否意味著行情即將在前期高點附近結(jié)束呢？
⊙海通證券吳一萍
謹慎緣于利空預(yù)期
導致謹慎心態(tài)充斥著盤面的主要原因是5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后加息等調(diào)控預(yù)期的趨濃。從上周開始陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)以及政府高層在不同場合強調(diào)經(jīng)濟有過熱趨勢顯現(xiàn)，都給市場造成了一定的利空預(yù)期壓力，這種壓力表露在盤面上就是震蕩幅度收窄和成交量縮減、多空雙方斗志都不高昂。暴跌給予市場信心的打擊在一段時間內(nèi)會持續(xù)存在，而如果利空預(yù)期不在近日內(nèi)兌現(xiàn)，這種謹慎會維持大盤縮量和震蕩幅度收窄的緩步爬升狀態(tài)。
筆者認為市場盛傳的很多利空政策在近日出臺的可能性并不大，這種利空預(yù)期就難以真正得到兌現(xiàn)，但是并不排除不斷有輿論導向和政府官員在一定的場合加固這種預(yù)期，懸掛在市場上方的一柄劍不會很快落下卻始終會在上方，謹慎心態(tài)也會維持。而如果當真政策出臺之后市場相反可能會心態(tài)重新調(diào)整，多頭又會重新活躍起來。
中報業(yè)績浪悄然展開
利空預(yù)期是影響心態(tài)的一個因素，另外一個因素就是投資理念的交織斗爭。我們從暴跌之后股價“復(fù)蘇”的股票群體中尋找近期市場人氣聚集向哪些地方。聚源數(shù)據(jù)的統(tǒng)計顯示，1468家A股上市公司中只有449家股價超越了前期5月29日的高點。盡管深成指已經(jīng)早把前期高點記錄刷新，但實際上大盤在前期高點附近面臨的解套壓力并不小，還有69%的個股沒有到達前期高點的解套位。而超越前期高點的個股當中也并非清一色的價值回歸股票，有廣船國際( 59.68,-0.20,-0.33%)、滬東重機( 130.00,-1.97,-1.49%)、雅格爾、格力電器( 37.89,0.00,0.00%)等基金重倉股向價值中樞邁進，但同時也有很多題材股仍然相當搶眼，包括即將被歸零、要退市的權(quán)證也還停留在擊鼓傳花的火堆中沒有暴跌，這就說明投機的力量并沒有完全消退。暴跌給市場帶來的并非投資理念重新回歸到價值的主線上面，題材股的活躍程度還是比較高的，市場的投資理念在泡沫和價值之間斗爭著。
那么，是否這種眼球和話語權(quán)的爭奪就會無休止地持續(xù)下去呢？筆者認為改變現(xiàn)狀的因素就是中報的即將來臨，兩股力量的對比會逐漸發(fā)生偏移和傾斜，價值思路又會重新占領(lǐng)市場。中報業(yè)績究竟會不會出現(xiàn)驚喜是市場普遍擔憂的問題。市場靜態(tài)估值并不低，對于價值投資者來說是非常難以接受在目前這樣的狀況下大規(guī)模挺進的。那么，中報作為一個檢驗關(guān)口可能會重新改變機構(gòu)投資者的想法，關(guān)鍵就在于藍籌股的業(yè)績增長。筆者認為，正因為對藍籌股業(yè)績增長抱有懷疑態(tài)度，才會導致機構(gòu)的進攻速度放緩，而很可能出現(xiàn)的超預(yù)期增長在中報陸續(xù)公布過程當中緩慢激發(fā)機構(gòu)的做多熱情，股指保持小幅震蕩攀升的可能性比較大，而中報業(yè)績浪也將以溫和的方式展開。
高點附近震蕩難免
在分析了上述的市場心態(tài)以及實際的籌碼套牢情況之后，不難得出短線在前期高點附近震蕩難免的結(jié)論。謹慎心態(tài)的維持有幾個方面的原因：一個是對于利空預(yù)期的維持、估計很難在近日兌現(xiàn)這種利空預(yù)期；二是價值和投機兩種思路的角逐也很難在短期內(nèi)一分高下；三是中報沒有正式公布之前機構(gòu)對于藍籌股的態(tài)度也保持謹慎、對藍籌股能否超預(yù)期增長心里沒底。
這些原因的共同作用就難以避免前期高點附近的震蕩，不過這種震蕩幅度不會太大，而且市場的結(jié)構(gòu)性泡沫也將逐步在中報行情演繹過程中受到扭轉(zhuǎn)和改變，個股和大盤的脫節(jié)程度會加劇，規(guī)避個股風險遠遠要比大盤風險來得重要。建議投資者選擇中報業(yè)績趨好的幾類公司以優(yōu)化持籌結(jié)構(gòu)：一是銀行、券商、鋼鐵、汽車等業(yè)績預(yù)期比較明朗的藍籌股；二是有可能高比例送股或者轉(zhuǎn)增的小盤股；三是今年上半年上游原材料價格下跌帶來的業(yè)績短期增加的公司。這樣不僅能夠從持籌結(jié)構(gòu)優(yōu)化上來回避大盤在前期高點附近的震蕩，也才能夠在漸次展開的中報行情中分享上市公司的成長。
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