中國(guó)寧波網(wǎng)訊：參考通威股份(18.19,-0.30,-1.62%)、新希望(11.39,-0.51,-4.29%)等同類公司25-30倍的動(dòng)態(tài)估值水平，參考07年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)水平，公司合理市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)在10.25-12.3元，詢價(jià)過程給10%左右的安全邊際，合理詢價(jià)區(qū)間應(yīng)在9.22元-11.07元之間。
主要依據(jù)：
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)飼料，其中用于高檔海產(chǎn)品養(yǎng)殖的特種水產(chǎn)飼料所占比重超過70%。公司主導(dǎo)產(chǎn)品中華鱉飼料、名特優(yōu)淡水魚、海水魚飼料市場(chǎng)占有率均為全國(guó)前列；公司采用世界先進(jìn)的膨化技術(shù)加工工藝和營(yíng)養(yǎng)全面的綠色配方技術(shù)，在國(guó)內(nèi)居于優(yōu)勢(shì)地位，06年公司被中國(guó)飼料經(jīng)濟(jì)專業(yè)委員會(huì)授予“中國(guó)飼料最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)”。
本次募集資金擬投向江蘇、浙江、安徽三個(gè)飼料項(xiàng)目。江蘇鹽城項(xiàng)目產(chǎn)品為淡水魚顆粒飼料、特種水產(chǎn)膨化飼料和蝦蟹飼料，項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)后，實(shí)際生產(chǎn)特種膨化飼料2.1萬噸、淡水魚顆粒飼料2.4萬噸、蝦蟹飼料0.9萬噸，市場(chǎng)前景明朗；浙江余姚項(xiàng)目產(chǎn)品為特種膨化飼料和海水魚飼料，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)際生產(chǎn)特種膨化飼料3.78萬噸、海水魚飼料1.5萬噸，將改變公司在浙江、環(huán)渤海地區(qū)和福建地區(qū)產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀；安徽和縣項(xiàng)目產(chǎn)品為淡水魚膨化飼料和淡水類蝦蟹飼料，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)在安徽省的產(chǎn)銷規(guī)模將達(dá)項(xiàng)目總量的50%，從目前市場(chǎng)供需情況判斷項(xiàng)目前景明朗。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
公司飼料業(yè)務(wù)以水產(chǎn)飼料為主，對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的依賴度很大，如果出現(xiàn)大規(guī)模的魚蝦疫病，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
公司的銷售方式以經(jīng)銷為主，產(chǎn)品終端用戶主要為養(yǎng)殖場(chǎng)和個(gè)人養(yǎng)殖戶，公司的經(jīng)銷商主要為個(gè)體經(jīng)銷商，數(shù)量多、規(guī)模小，存在一定的銷售方式風(fēng)險(xiǎn)。
目前水產(chǎn)飼料行業(yè)進(jìn)入者日益增多，未來競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)有逐步加大的趨勢(shì)，公司如果不能在較短時(shí)期內(nèi)做大規(guī)模，有可能處于不利競(jìng)爭(zhēng)地位。
2、天邦股份基本情況公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水產(chǎn)飼料，其中用于高檔海產(chǎn)品養(yǎng)殖的特種水產(chǎn)飼料所占比重超過70%。公司主導(dǎo)產(chǎn)品中華鱉飼料、名特優(yōu)淡水魚、海水魚飼料市場(chǎng)占有率均為全國(guó)前列；公司采用世界先進(jìn)的膨化技術(shù)加工工藝和營(yíng)養(yǎng)全面的綠色配方技術(shù)，在國(guó)內(nèi)居于優(yōu)勢(shì)地位，06年公司被中國(guó)飼料經(jīng)濟(jì)專業(yè)委員會(huì)授予“中國(guó)飼料最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)”。
2.2募集資金投向本次募集資金擬投向江蘇、浙江、安徽三個(gè)飼料項(xiàng)目。江蘇鹽城項(xiàng)目產(chǎn)品為淡水魚顆粒飼料、特種水產(chǎn)膨化飼料和蝦蟹飼料，項(xiàng)目在達(dá)產(chǎn)后，實(shí)際生產(chǎn)特種膨化飼料2.1萬噸、淡水魚顆粒飼料2.4萬噸、蝦蟹飼料0.9萬噸，本項(xiàng)目達(dá)成后，預(yù)計(jì)在江蘇省的產(chǎn)銷規(guī)模將達(dá)項(xiàng)目總量的90%，市場(chǎng)前景明朗；浙江余姚項(xiàng)目產(chǎn)品為特種膨化飼料和海水魚飼料，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)際生產(chǎn)特種膨化飼料3.78萬噸、海水魚飼料1.5萬噸，將改變公司在浙江、環(huán)渤海地區(qū)和福建地區(qū)產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀；安徽和縣項(xiàng)目產(chǎn)品為淡水魚膨化飼料和淡水類蝦蟹飼料，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)在安徽省的產(chǎn)銷規(guī)模將達(dá)項(xiàng)目總量的50%，從目前市場(chǎng)供需情況判斷項(xiàng)目前景明朗。
2.3風(fēng)險(xiǎn)提示公司飼料業(yè)務(wù)以水產(chǎn)飼料為主，對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)的依賴度很大，如果出現(xiàn)大規(guī)模的魚蝦疫病，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
公司的銷售方式以經(jīng)銷為主，產(chǎn)品終端用戶主要為養(yǎng)殖場(chǎng)和個(gè)人養(yǎng)殖戶，公司的經(jīng)銷商主要為個(gè)體經(jīng)銷商，數(shù)量多、規(guī)模小，存在一定的銷售方式風(fēng)險(xiǎn)。
目前水產(chǎn)飼料行業(yè)進(jìn)入者日益增多，未來競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)有逐步加大的趨勢(shì)，公司如果不能在較短時(shí)期內(nèi)做大規(guī)模，有可能處于不利競(jìng)爭(zhēng)地位。
3、估值定價(jià)參考通威股份、新希望等同類公司25-30倍的動(dòng)態(tài)估值水平，參考07年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)水平，公司合理市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)在10.25-12.3元，詢價(jià)過程給10%左右的安全邊際，合理詢價(jià)區(qū)間應(yīng)在9.22元-11.07元之間。
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