很難說(shuō)得清楚，證券市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)到底是出于政績(jī)的逼迫，還是上市公司與券商在生存要求下的聯(lián)合逼宮。比起投資者，這些近衛(wèi)軍的無(wú)形壓力，以及在整頓券商與清欠過(guò)程中動(dòng)輒上億元的窟窿恐怕更讓管理層頭疼。一系列倒逼出的保護(hù)中小投資者的改革舉措，或許正是為了讓這些曾經(jīng)的敗家子、如今的回頭浪子可以活下去，而且食有魚出有車。當(dāng)然，虛擬經(jīng)濟(jì)的爆炸性增長(zhǎng)潛力讓這一目標(biāo)觸手可及。

　　不過(guò)，近日媒體披露的數(shù)據(jù)卻不那么樂(lè)觀。根據(jù)WIND資訊的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)目前已經(jīng)推出再融資預(yù)案尚未實(shí)施的上市公司達(dá)到97家，預(yù)計(jì)融資規(guī)模上限超過(guò)1100億元。而這個(gè)數(shù)據(jù)還未包括IPO的新股發(fā)行，以及部分“小非”首批非流通股)即將解凍的資金需求。另一方面，滬深證券交易所最新披露的6月份會(huì)員交易數(shù)據(jù)和排名顯示，一些民間資金活躍的證券營(yíng)業(yè)部6月股票交易額的降幅高于市場(chǎng)平均水平———按單向計(jì)算，滬深股票市場(chǎng)總成交額為8993.55億元，比5月份的10727.61億元降低了16.2%；雙向計(jì)算，6月份滬市排名前三強(qiáng)的營(yíng)業(yè)部股票成交額降幅均高于市場(chǎng)平均水平———分析人士認(rèn)為，這反映出部分民間資金的交易熱情有所減弱。

　　一方熱情如火，一方溫度降低，此消彼長(zhǎng)，含義豐富。

　　市場(chǎng)的增發(fā)不僅有擴(kuò)大生產(chǎn)的需要，股市融資成本不高則是主要原因，比起在薩班斯法的陰影下水深火熱的公司，國(guó)內(nèi)股市各公司沐浴而歌、瀟灑得很。基金正在成為新一輪熱點(diǎn)，基金經(jīng)理的收入讓證券業(yè)其他人士眼紅，偏股型基金如火如荼的表現(xiàn)就使一些證券業(yè)人士削尖了腦袋想設(shè)立基金，或者進(jìn)入基金公司。而被管理層與上市公司垂青的定向募集方式，只要有概念、項(xiàng)目與贏利前景，就有機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)埋單。上市公司的再融資也在政策層面與管理層的煽動(dòng)下，厲兵秣馬，大干快上，而新的消息是，上汽擬整體上市，整體融資額可能遠(yuǎn)超中行。可見(jiàn)，好了傷疤忘了痛的又何止基金，已成為在熊市大浪后幸存公司的常態(tài)。

　　融資層面熱火朝天，而在經(jīng)營(yíng)的層面，那些投資者無(wú)不如履薄冰，絕不會(huì)忘記隔夜的失敗。曾經(jīng)私下聽(tīng)證券公司某位人士談對(duì)中行上市的看法，他們現(xiàn)在看業(yè)績(jī)看政策拉股價(jià)，對(duì)政治人士任何一個(gè)相關(guān)發(fā)言、行為的分析讓人嘆為觀止，對(duì)于政策的運(yùn)用則是精確到分秒，免得過(guò)時(shí)作廢，一文不值。如對(duì)寶鋼權(quán)證(資訊行情論壇)的炒作，理由就是“諒政策也不敢在這時(shí)撤火”，而對(duì)于那些上市公司的再融資的要求，真實(shí)的贏利前景是不可或缺的條件。大機(jī)構(gòu)投資環(huán)比下降，無(wú)疑應(yīng)該從中行上市、上汽整體上市等方面找找原因。作為投資者，他們的理智不會(huì)操控于他人之手，但作為市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)階層，他們又是市場(chǎng)的點(diǎn)火者。

　　此時(shí)，亟需冷靜者給市場(chǎng)定位，管理層應(yīng)該適時(shí)而出，為市場(chǎng)降溫了。可惜，我們看到許多政策如助火之風(fēng)，且不提飽受市場(chǎng)詬病的融資、再融資緊鑼密鼓的步伐，也不提贏利如探囊取物一樣容易的“打新股”給機(jī)構(gòu)吃偏食，定向募集資金給予的20天期限的直通車，就是一個(gè)太明顯的例證。種種越規(guī)之處將管理層急于求功的心態(tài)袒露無(wú)遺———看來(lái)，管理層無(wú)法繞過(guò)大發(fā)展、大業(yè)績(jī)的命門，他們給市場(chǎng)降溫動(dòng)力不足。

　　不管是管理層還是各市場(chǎng)主體，都陷入一場(chǎng)速度、規(guī)模的比賽中無(wú)法自拔。他們似乎在進(jìn)行一場(chǎng)行為藝術(shù)的表演，詔告天下他們的努力與決心。上證所發(fā)行中行航母，其核心地位無(wú)法動(dòng)搖，而深交所則力求做大做強(qiáng)中小板，在拼股改公司數(shù)量的同時(shí)，將中工國(guó)際(資訊行情論壇)新股炒作案釘上十字架，以使人相信打擊投機(jī)保護(hù)投資的決心。保護(hù)投資者利益已經(jīng)成為一面公道與市場(chǎng)兼得的大旗。

　　但投資者不會(huì)買賬，他們學(xué)會(huì)選擇審慎，畢竟，熊市的血淚記憶并不遙遠(yuǎn)。不錯(cuò)，市場(chǎng)的開(kāi)戶數(shù)在增加，但市場(chǎng)的交易量并未爆炸。因?yàn)楣芾韺拥谋響B(tài)雖然震聾發(fā)饋，刑法修正案也已經(jīng)出臺(tái)，但管理層卻從未停止過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)暗送秋波的行為。中小投資者將此行為視作背叛，而那些機(jī)構(gòu)公司雖然得到好處，卻因此增加了對(duì)政策的不信任，高舉高打、見(jiàn)好就收、偶爾的討好賣乖成為經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則。

　　管理層應(yīng)該降火了。不過(guò)，在為市場(chǎng)降火之前，還須熄滅自己心頭的那一點(diǎn)無(wú)明火。